Question 1

О.Ф.:

Андрей, давайте раскроем, что такое поток доходности, что мы продаем? Выручку, EBIDTA, квадратные метры?

Answer

В общей концепции, идея заключалась в том, чтобы фиксировать как поток доходности ту экономическую величину, которая проверяема непосредственно инвестором. Например, выручка, которая может коррелировать с квадратными метрами, будь то реализация, либо аренда и ее стоимость на рынке и, соответственно занятость и объем продаж, который был там реализован. И соответственно, продавая часть выручки, которая дозволительна к продаже на этом объекте, мы тем самым даем такие новые инструменты. То есть мы отделяем инвестора от решений совета директоров о выплате или не выплате дивидендов и предлагаем покупать часть выручки проекта. Сегментирование непосредственно продукта, что будет являться предметом продажи и предметом токенизации (такого слова с точки зрения блокчейн - токен как одна единица учета этого потока), зависит только от фантазий эмитента. Можно действительно продавать часть EBIDTA, можно продавать часть выручки, можно продавать в каком-то сегменте арендные квадратные метры, которые имеют определенный спрос и определенную динамику спроса и предложения. Можно понимать, на какие дивиденды можно в этом случае рассчитывать. Здесь, на самом деле, границ нет, и все зависит только от фантазии и воли эмитента.

Question 2

О.Ф.:

Мне кажется, что здесь самое интересное как раз в том, что помимо традиционного операционного потока можно продавать долю выручки, это существенно защищает неквалифицированных инвесторов, на мой взгляд. Потому что они с одной стороны разделяют риски рыночных трендов, с другой стороны, они действительно не подвержены влиянию операционных затрат, то что сильно может варьироваться от решений управляющей компании. Помимо этого, для меня интересно, в чем разница с точки зрения стоимости транзакции. Потому что сейчас в зависимости от типа сделки и масштаба самого проекта, доля затрат, приходящаяся на привлечение денег, может достигать в некоторых случаях и 10%. О каких затратах мы говорим в случае перехода на блокчейн?

Answer

Возьмем в пример некую доходную недвижимость в еврозоне, где более и менее стабильный спрос и более понятный рынок. Для регистрации «бумаги» на традиционных инструментах мы проводили определенное исследование, дешевле 7% от стоимости размещения эмитентов (качественного размещения с проверкой эмитентов и соответствующим сопровождением правовым) мы предложений не нашли. При переводе на блокчейн размещение может обходиться в 1-1,5% от стоимости размещаемого актива для доведения в состояние, когда можно уже непосредственно инвесторам приобретать часть этого потока. С точки зрения сопровождения и поддержки нашей модели, это тоже, безусловно, коммерческий проект, эта модель берет свое роялти с потока дохода. И этот поток укладывается в пределах 1% от выплачиваемых дивидендов. То есть в целом, это ниже рынка в части выплаты дивидендов при обслуживании в традиционных инструментах. С точки зрения именно блокчейна, сама операция, сама транзакция, которая проходит в блокчейне, в самой распространенной сети, которую многие используют - етериум, в этой сети транзакция может стоить от 8 до 12 центов.

Question 3

О.Ф.:

Ну, вообще смешно.

Answer

И эта транзакция – как раз факт совершения операции. Операции могут быть совершенно различными: выплата дивидендов, передача токенов между инвесторами, что тоже возможно.

Question 4

О.Ф.:

Вторичный рынок?

Answer

Да, совершенно правильно.

Question 5

О.Ф.:

Мне кажется, что здесь, конечно, вся суть системы в том, что она позволяет, во-первых, зарабатывать всем, кто состоит в цепочке, при этом доля транзакционных издержек на то, чтобы всех связать и проверить потоки, проверить документацию, – это все снижено именно за счет того, что база данных, условная, на блокчейне проверятся с любого конца и ее архивы невозможно изменить никаким образом. Это прослеживается до первичной точки входа проектов в систему. Соответственно, на выходе получается, что это очень грамотная сбалансированная экосистема, которая позволяет связывать и проекты, возможно, совершенно сумасшедшие, и вместе с этим добавляет им стабильность, за счет того, что проверяемы все данные, вся история, махинации сведены к нулю. При этом снижается стоимость привлеченного капитала, и существенно снижаются страновые риски. Потому что когда мы работаем с проектами, например, в высокорискованных регионах, мы обязаны, как экономисты, закладывать премии в ставку дисконтирования. И наверное, в этом случае мы понимаем, что часть риска все-таки снижается.